Die Angst vor der Rezession zwingt zum entschlossenen Handeln
Marktkommentar von Dr. Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK
Aktuell hofft die EZB mit ihrer harten Linie weiterhin ein Ausufern der Inflationserwartungen an den Finanzmärken verhindern zu können. Die Chancen stehen hierfür nicht schlecht. Die Energiepreise, vor allem der Gaspreis, sind auf dem Rückzug. Allein schon ihre Stabilisierung begrenzt einen weiteren Inflationsanstieg. Ihr überraschend schneller Rückgang lässt bereits heute auf eine Verringerung der Teuerungsrate spätestens in 2023 um mindestens vier Prozentpunkte schließen – wenn sich der Rückgang als dauerhaft herausstellen sollte. So sind bisher auch nur Anfänge einer Lohn-Preis-Spirale auszumachen, flächendeckend ist diese noch nicht losgetreten. Der EZB-Rat hofft, nachdem er die Zinsen heute nochmals um 0,75 Prozentpunkte erhöht hat und diese im Dezember abermals dann vielleicht nur noch um 0,50 Prozentpunkte nach oben schleust, dass der Job erledigt ist.
Ob der EZB-Rat so viel Glück haben wird und sich 2023 alles zum Guten wendet, ist noch nicht abzusehen. Auch wenn die Inflationsrisiken abnehmen sollten, die Gefahr einer mittelschweren Rezession im Euroraum steigt schneller und manifestiert sich mit fast allen Datenveröffentlichungen zur aktuellen Konjunkturentwicklung immer mehr. Doch dass die hohen Inflationsraten mittelfristig eine sehr hartnäckige Wachstumsbremse sind, haben inzwischen auch die Tauben im EZB-Rat verinnerlicht. So zieht der ganze Rat in der aktuellen Lage kontinuierlich am gleichen Strang und gibt damit ein entschlossenes Bild ab. Damit ist noch kein erfolgreiches Handeln garantiert, aber es sieht erfolgsversprechend aus. Die Angst vor der Rezession in 2023 hat sie alle in die gleiche Spur gebracht.
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